【大纪元2025年04月02日讯】（大纪元记者黄芸芸香港报导）法国外贸银行（Natixis）发表报告指出，随着中美贸易战影响持续，人民币近年来承受贬值压力，尽管2024年初美元回落后，人民币汇率有所回升，加上更多资金流入大陆股市，缓解了部分贬值风险。市场关注大陆是否会透过调整汇率来维持出口竞争力，但投资情绪的改善与资本流入已部分抵销这种压力。香港作为人民币离岸交易中心，在整体资本流动中扮演关键角色，成为观察整体资金流动的关键窗口。
Natixis认为，尽管大陆的贸易顺差在2024年下半年快速扩大，支撑了人民币汇率，但出口商仍倾向持有外币，未将资金转换为人民币，换言之，尽管大陆的资本流动仍呈现净流入，但2024年整体外汇兑换仍为负值，仅在少数月份例外。
尽管香港的人民币资产池仅占大陆的1%，但作为外汇市场的重要枢纽，其在即期与掉期市场的交易规模均超越大陆，分别高出25%与76%。这表明，香港的人民币外汇转换若出现大幅波动，可能对大陆市场产生重要影响。
数据显示，2023年10月至2024年7月，香港的人民币净兑换额大幅增加至4,120亿美元，而同期大陆则出现2,050亿美元的净兑换逆差。换言之，香港的交易活动扭转了中国大陆的人民币外流，推动整体资本外流转为净流入。此趋势主要来自银行间市场，显而非企业的人民币贸易结算。
Natixis表示，随着市场对中国经济刺激政策与美联储潜在减息的预期升温，人民币贬值压力在2024年9月有所缓解，兑换活动亦趋于正常。不论是市场力量还是政策干预，香港在人民币资本流动中的角色不可忽视，未来对人民币的稳定性仍将发挥重要影响。＠
责任编辑：陈玟绮
