【大纪元2025年04月13日讯】特斯拉让人欢喜让人忧。自2024年11月5日川普当选，特斯拉的股价从251美元，跳空高开，上涨到288美元，涨幅14%；然后一路攀升，到12月17日的488美元，创了历史新高，涨幅94%。然而，今年1月21日（川普就职典礼次日），从424元开始一路下跌到3月20日的236美元，两个月跌幅达44%，市值损失6000多亿。迄今，股价在底部浮动，4月11日报收252美元（见下图）。那么，特斯拉的股价为什么会暴跌，未来如何呢？本文谈点个人看法。
特斯拉股价涨幅图
特斯拉股价为什么暴跌？
显然，特斯拉遭遇了“做空”。Tiprank数据显示，39位华尔街分析师中，有12位在过去3个月为特斯拉提供的（负面）卖出评级。媒体对特斯拉铺天盖地的负面报导和分析师的卖出评级，引发了市场恐慌，一季度机构投资者从3,868家下降到334家，卖出了近15亿股。根据英国《金融时报》3月18日报导，过去三个月间，对冲基金因做空特斯拉公司的股票，已赚取162亿美元。
做空者一方面利用了特斯拉本身的一些问题。（一）特斯拉2024年收入、利润、交付量均低于预期导致了股价下跌。2024 年交付量同比下降约1%，汽车销售收入同比下降8%。收入同比增加约1%。利润同比下降52%。（二）特斯拉的高估值。如果按照1月特斯拉的市值看，几乎是比亚迪的11-12倍；市盈率达到200多倍，远高于比亚迪26.99倍、福特的6.45倍。此外，高管减持则是催化剂。特斯拉三位高管，罗宾·丹霍姆（董事会主席）、塔内贾·瓦伊巴夫（特斯拉的CFO）和金博尔·马斯克（特斯拉董事，马斯克的亲弟弟）合计抛售194,390股票，总价值高达7,343.4万美元。在三位高管减持抛售文件发布后的几天内，特斯拉股价都有不同程度的下跌。
另一方面，做空者也利用了对马斯克的争议。自1月20日担任政府效率部（DOGE）的负责人以来，马斯克对联邦政府一些机构的审计，反响激烈，引发反对者对特斯拉抗议，仅2月5日至3月30日，抗议波及全美及国际（欧洲、加拿大），超200场抗议。
因此，特斯拉股价暴跌，绝不只是其经营问题，还有更多因素的介入。
特斯拉未来如何？
目前特斯拉的股价已经腰斩，未来否扭转乾坤，主要取决于两个因素：（一）特斯拉的基本面和成长性，（二）马斯克的护盘行动。
（一）公司基本面的支撑力和未来成长度
1、随着Model Y的生产线改造完成，二季度交付量可能反弹。不过，美中关税战如何影响特斯拉第二季度在中国的销量，这是个极大的不确定因素。
2、储能业务是否会成为第二个增长极？特斯拉2024年储能业务激增，同比增长100%。特斯拉首席财务官预计，2025年同比至少增长50%。这能如期实现吗？
3、特斯拉计划今年6月份在奥斯汀就会推出无人出租车，年底之前在美国更多的城市推出。特斯拉的投资人Cathie Wood认为未来五年的无人出租车市场将会达到8万到10万亿美元；而特斯拉基于Robotaxi和AI业务的潜力，预测其将在2029年实现2,600美元的目标价格。
需要指出的是，特斯拉不只是一家电动汽车公司，而是一家高科技公司，尤其是一家AI前沿公司。马斯克设计了清晰的战略路径。马斯克选择电动车作为突破口，迅速产生现金流，实现自我造血，维系特斯拉持续的研发需求、规模化生产的需求（第一条成长曲线）。一旦FSD有效突破，让人类的出行成本大幅度降低，事故率大幅减少，形成1000万车队，这将是马斯克的第一个AI产品梦想（第二条成长曲线）。同时，也许Optimus人形机器人会是第二个智能产品，形成第三条成长曲线。马斯克认为，特斯拉是唯一能大规模量产机器人的公司。
而对市场来说，关注的是特斯拉上述计划和规划、梦想能否有效推进。如果顺利的话，自然没有做空者的操作空间了。
（二）马斯克是否有效护盘
特斯拉遭“做空”后，马斯克紧急护盘。一方面，马斯克在社交媒体上揭露做空者，鼓舞投资者信心。这已显出效果了。根据Bloomberg2025年3月21日报道，摩根大通的零售交易数据显示，个人投资者已连续13个交易日净买入特斯拉股票，达到80亿美元。另一方面，川普总统及部长们为特斯拉呐喊助威，并严惩肇事者。川普为特斯拉宣传造势。美国商务部长建议公众购买特斯拉股票。美司法部长说，司法部已经将几名肇事者控上法庭，当局会继续进行调查，将歹徒绳之以法，包括那些在背后协调和资助这些犯罪活动的幕后黑手。此外，五月马斯克将结束在政府效率部（DOGE）的工作，离开白宫，可以全力投入特斯拉的运营。由此看来，马斯克的护盘行动还是有所成效。
结语
马斯克是个传奇人物，特斯拉也是传奇企业。2020年和2024年，特斯拉都分别遭遇了“做空”，但结果都是“空头（被）杀戮”， 空头损失了510亿元。虽然，今年3月，空头获利162亿元；但是《金融时报》提供的数据显示，空头自特斯拉2010年上市以来，账面净损失645亿美元。难怪，“大空头”、著名沽空机构浑水的创始人卡森·布洛克说，做空特斯拉是愚蠢的行为，我不会赌埃隆输。
未来特斯拉能否重回巅峰，再创辉煌，我们且拭目以待。
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责任编辑：高义
