【大纪元2025年04月11日讯】（英文大纪元专栏作家Daniel Lacalle撰文／原泉编译）每当看到“凯恩斯学派”的主流观点预测会出现灾难时，我总会对市场出现调整感到兴奋。那些声称大量印钞和政府支出飙升不会造成通货膨胀的人，现在却能确切地知道关税将如何影响总体价格。真有意思。
2016年6月，16位诺贝尔奖获得者预计关税将导致通胀，但这种情况从未发生。此外，其中许多经济学家在2020年建议政府加大支出、美联储实施量化宽松政策，并表示无需担心通胀。然而，这导致了30年来最高的通胀爆发。
事实证明，2016年至2019年期间没有出现通胀，而2021年疯狂的印钞和支出热潮引发了当前的通胀飙升。这种情况之所以发生，是因为许多经济专家总是为政府的所有收支失衡和加税行为辩护，但对任何减税或供给方面的措施发出警告。我们永远不应相信那些与社会民主党政府关系密切的专家。
按照那些危言耸听者的说法，关税将在美国和其它国家引发巨大的通胀。估计唐纳德‧川普（特朗普）总统的关税将由美国消费者承担，中国对美国的关税也将由美国消费者承担，欧盟的反制措施也只会由美国消费者承担。如果我们相信这种说法，那么关税对全球企业来说将是最好的消息：美国人独自承担全部成本、利润率不会下降，全世界都会高兴。如果不是有数百万人信以为真，那真的很可笑。
此外，按照主流说法，如果美国征收关税，将会引发全球经济衰退。然而，如果是中国或欧盟征收关税，那就啥事没有。
当凯恩斯主义者预言灾难时，灾难往往不会发生，而当凯恩斯主义的主流观点告诉你没有风险时，比如2008年那样，那你最好赶紧躲开。
我们应该考虑一些相关因素。市场已经消化了经济衰退和滞胀的风险，但最新的就业报告却显示了相反的情况。3月份新增了22.8万个就业岗位。据Real Investment Advice的数据，ISM综合指数表明经济正在扩张，且经济加权指数远高于扩张水平（50）。所有投资和生产领先指标都远未显示出衰退的信号。此外，许多市场参与者似乎不相信美联储会采取鹰派立场、经济会衰退，这种情况在过去二十年里从未发生过。
我觉得有趣的是，多年以来首次，标普500指数的交易价格颇具吸引力。在经历了多年的牛市且市盈率不断攀升之后，我们终于可以说，即便大幅下调盈利预期，标普500指数也开始变得有吸引力了。2027年15.2倍的市盈率提供了足够的修正空间，并且仍显示出颇具吸引力的入场点。以2027年的企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）10.3倍来看，股票价格相当便宜。
此外，随着10年期美国国债收益率达到3.99%，股票与债券相比，数月来首次显得颇具吸引力。利润率强劲，业绩指引乐观，对于长期投资者而言，入场时机开始显现，因为通胀压力可能会受到限制，所谓的贸易战也将通过谈判解决，已有五十多个国家呼吁美国政府就贸易壁垒达成协议。
任何长期投资者都应关注那些因恐惧而被过度低估、估值具有吸引力且共识的担忧是脱离实际的投资机会。可能是时候开始建立多头仓位了，因为量化宽松政策和降息可能会随着市场波动期之后出现。
投资人需要防范通胀主义以及央行对货币购买力的破坏，这种风险并未消失，由于全球各地政府持续增加债务并造成财政失衡，通胀正以更强劲的势头卷土重来。抵御通胀的方法是采取平衡的策略，来构建既能保护财富又能帮助你应对市场波动的投资组合。
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作者简介：
丹尼尔‧拉卡勒（Daniel Lacalle）博士是对冲基金特雷斯斯（Tressis）的首席经济学家，著有《自由还是平等》（Freedom or Equality,2020）、《逃离央行陷阱》（Escape from the Central Bank Trap,2017）、《能源世界是平的》（The Energy World Is Flat，2015）和《金融市场的生活》（Life in the Financial Markets, 2014）等著作。
原文：We May Be Close to the Best Buying Opportunity Since 2009刊登于英文《大纪元时报》。
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