【大纪元2025年03月22日讯】（英文大纪元记者Rodd Mann报导／赵孜济编译）我们对2023年和2024年火爆的股票市场感到意犹未尽。股票上涨了两位数，一些热门股票甚至翻倍甚至涨到三倍。但在2025年，顽固的通货膨胀、贸易战和过度债务，对经济增长构成了压力。
现在可能应该减少股票的高比例配置，并增加债券的配置了。但选择哪些债券呢？可供选择的种类繁多。
让我们跳出来，从一个宏观的角度来看待债券市场，并且避免深入探讨复杂的金融术语。
债券类型
债券有多种类型，可以按发行者或特性进行分类，在许多情况下，这些类别会有重叠。
按发行者分类
– 政府债券：由国家政府发行，被认为是安全的投资。
– 市政债券：由地方政府发行。
– 公司债券：由公司发行。
– 外国债券：由外国政府或公司发行。
– 机构债券：由政府机构或政府支持的企业发行。
– 新兴市场债券：由发展中国家发行。
按特性分类
– 浮动利率债券：这类债券的利率会定期波动，通常基于像政府利率这样的参考利率。
– 高收益债券：提供更高的利率，但风险也更高。
– 零息债券：以折价方式发行，不支付利息，到期时，发行机构支付100%票面价值给投资人。
– 可转换债券：可以转换为公司股票的债券。
– 可赎回债券：发行者可在到期前赎回。
– 通胀挂钩债券：这些债券的本金或利息支付与通胀挂钩。例如美国的抗通胀国债（TIPS）。
评估债券
债券的评估基于多种标准，具体取决于其类型和评估的特定背景。以下是评估各种债券时需要考虑的一些关键因素：
– 信用品质：对于公司债券和市政债券，必须评估发行者的信用。信用评级机构如穆迪、标普或惠誉会根据发行者的财务健康状况和偿债能力提供评级。评级较高的债券（AAA）被认为更安全，但收益率较低；而评级较低的债券（垃圾债券）收益率较高，但风险也更大。
– 收益率：收益率是投资者从债券中预期获得的回报。可以通过几种方式计算，包括当前收益率（年利息支付除以当前债券价格）和到期收益率（持有债券至到期时的总预期回报）。
– 票面利率或约定利率：票面利率是债券发行者所支付的年利率。它是固定的，并定期（通常按半年一次）支付。票面利率是债券持有人在指定时间应得的定期利息支付。债券收益率是仅通过票息支付计算得出的预期回报率，即通过年度票息支付额除以债券的当前市场价格计算。
– 债券到期时间：债券的到期时间各不相同，从短期（不到一年）到长期不等。到期日是债券发行者向债券持有人偿还本金的日期。
– 利率风险：债券对利率变化很敏感。当利率上升时，债券价格通常下跌，反之亦然。这种现象在长期债券中更为明显，因此在购买债券时需要考虑相应的杠杆风险。
– 通胀风险：通货膨胀会侵蚀债券利息支付的购买力。像抗通胀国债（TIPS）这样的通胀挂钩债券旨在防范这种风险。我们稍后会详细讨论TIPS。
– 流动性：流动性是指债券在市场上买卖的难易程度，且不会显著影响其价格。公开交易且流动性高的债券在需要时更容易变现。
– 赎回风险：一些债券是可赎回的，这意味着发行者可以在到期日之前偿还债券。如果在利率较低时债券被赎回，这对投资者来说可能不利。
抗通胀国债（TIPS）
抗通胀国债（Treasury inflation-protected securities，TIPS）的收益率最近接近至少二十年来的最高水平。顽固的通胀正推动投资者转向能够抵御价格上涨的债券。
TIPS是其本金价值根据消费价格变化调整的债券，确保投资者维持并捍卫其购买力。担心关税和赤字恶化的投资者可能会选择TIPS作为通胀对冲工具。
TIPS是美国政府债券，但有关键区别。大多数国债有一个固定的本金，在债券到期时返还给投资者，但TIPS的本金会随着消费者价格指数（CPI）的变化而变化。TIPS的本金（称为面值或票面价值）会随着通胀上升而增加，随着通缩下降。
当TIPS到期时，你将收到调整后的（经通胀调整后的）价格或原始本金，以金额较大者为准。你收到的金额永远不会少于原始本金。再加上随本金变化而固定的半年支付一次的利率，投资者可以放心，他们的债券和利息将跟上生活成本的上升。
目前，TIPS的收益率达到了我们自2000年代末以来未见的水平。但这些债券也可能带来意想不到的后果，可能导致亏损。像所有政府债券一样，如果利率大幅波动，TIPS也会出现波动。
许多在2021年通胀飙升时投资TIPS的投资者发现，当美联储开始加息以抑制通胀（通胀从最高超过9%降至如今的约3%）时，他们的债券价值意外下跌了约12%。
随着表现转为负值，投资者在2022年开始放弃TIPS基金，撤资规模达213亿美元，使该类别缩水7%。2023年，投资者又从该类别撤出了200亿美元。
投资者需要为TIPS的利息支付以及未实现的本金收益缴纳联邦税，即使他们在卖出债券或等到到期（可能是在数年后）时才能获得这些收益。然而，如果你的投资是在税收优惠账户（如Roth IRA）中，则可以推迟纳税影响。
如何购买TIPS
考虑在你的经纪账户中构建一个“债券阶梯”（bond ladder）。
正如我们之前讨论过的，债券阶梯对于资助未来已知的支出需求（例如一年的退休收入）非常有效。
债券阶梯本质上是一系列在未来不同时间到期的债券。虽然这需要提前规划，或许还需要财务顾问的帮助，但有一些网站提供“如何操作”的建议，例如tipsladder.com和tipswatch.com。
如果你能自己弄清楚这一点，你可能会省下一些共同基金费用，并且持有至到期，从而可以消除从购买债券到债券到期之间市场利率变化而产生的焦虑。
你也可以选择通过共同基金或交易所交易基金（ETF）投资TIPS。这些基金的优势在于可以一次性分散投资于不同到期日的债券。这些基金持有大量未到期的债券。但请记住，如果选择持有单个债券至到期，你无需担心任何意外的价格波动。
美国国债被认为是安全的投资，但如果监管机构或市场普遍的恐惧情绪降低了“安全”因素，对赤字持续上升的担忧可能会损害其市场价值。
尽管美国很少违约其债务义务，但这种担忧足以影响市场价格。
总结
调整你的投资组合在股票和债券之间的分配，取决于多种因素，包括你的财务目标、风险承受能力和市场条件。
最终，重要的是你需要审视自己的财务状况，并咨询财务顾问，以做出明智的决定。顾问可以根据你的具体情况和目标提供个性化建议。
原文“Less Stocks and More Bonds? Maybe. But Which Ones?”刊于英文《大纪元时报》网站。
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