【大纪元2025年03月21日讯】（英文大纪元专栏作家Peter C. Earle撰文／信宇编译）美国总统唐纳德‧川普（特朗普）和政府效率部（DOGE）负责人埃隆‧马斯克（Elon Musk）呼吁对诺克斯堡（Fort Knox）的美国黄金储备进行全面审计，再次引发了有关美国黄金储备的透明度和安全性的长期争论。以加强政府问责为名，该提议得到了自由市场怀疑论者的支持，他们担心联邦机构的诚信问题，也有阴谋论者认为金库中几乎没有黄金，甚至可能存放的有伪造金条。然而，此次提议的时机引发了有关黄金在美国金融战略中作用的更大范围的疑问。
越来越多的人猜测，官方审计可能是美国正式重估黄金储备的第一步，尽管市场价格已接近每盎司3,000美元，然而美国的黄金储备仍以每盎司42.22美元的过时价格记录在案。这个举措的潜在影响非常深远，不仅关系到美联储的独立性和货币政策的稳定性，还关系到通胀预期、全球黄金市场和美元的储备地位等。此外，财政部部长斯科特‧贝森特（Scott Bessent）暗示了资产负债表资产端货币化的可能性，一些分析师认为，此举可能会为新宣布的美国加密货币战略储备基金（U.S. Strategic Crypto Reserve Fund）融资铺平道路，该基金包括比特币（Bitcoin）、以太币（Ethereum）和其它三种代币。
最近几周，流入纽约商品期货交易所COMEX分部仓库的实物黄金和白银激增至新冠病毒（COVID-19，即中共病毒）全球疫情开始以来的最高水平，反映出全球金银市场的供应紧缩似乎正在加剧。而作为全球最大实物黄金交易中心的英国伦敦金银市场协会（London Bullion Market Association）的黄金库存则急剧下降，而黄金租赁利率（类似于债券市场的回购利率）却大幅飙升，表明可交割金属的短缺。
越来越多持有黄金期货多头合约的交易商现在要求实物交割，而不是展期寸头，这加剧了本已紧张的供应压力。这种转变导致了价格的自我强化上涨，因为期货价格的上涨鼓励了更多的多头头寸（long position，指投资者买入期货合约，预期未来价格会上涨，从而希望通过卖出合约获利），扩大了期货价格和现货价格之间的价差，进一步迫使金银银行履行交割义务。传统上，这些银行通过租赁安排来抵消其风险敞口，然而随着黄金储备向东流至新兴市场，可用供应量已大幅减少。
新兴市场的各国中央银行是这个供应紧缩背后的主要力量。印度、波兰、土耳其和匈牙利等国不仅增加了黄金储备，还开始将其持有的黄金从西方金库运回本国。从历史上看，各国央行将黄金储存在伦敦和纽约，并将其出租给市场，以增加流动性和创造收入。然而，近年来，越来越多的这些国家选择将其黄金储备存放在国内，使其脱离了可借出的供应，并加深了实物黄金市场与纸黄金市场之间的脱节。
与此同时，黄金不断流入美国的纽约COMEX仓库，很可能是为了弥补伦敦的短缺。与此同时，投机活动，特别是对冲基金和动量交易商的投机活动也在增加，这进一步助长了价格上涨势头，并加剧了对金银银行（Bullion banks）的压力。另一方面，中国上海期货交易所的库存水平透明度有限，似乎正在吸收更多的供应，进一步限制了西方市场的供应。
在此背景下，有关美国可能重估黄金价值的猜测愈演愈烈。根据过时的每盎司42美元基准，美国财政部目前对其官方黄金持有量的估值略高于110亿美元。然而，按照目前的市场价格，这些储备的价值将超过7,500亿美元。鉴于在川普和马斯克的领导下，政策转变的不可预测性显而易见，因此不应排除黄金重估的可能性。
有可能使用的一种机制是，按照修订后的市场价格重新发行新的黄金证书，美联储将被要求用这些证书兑换现有的黄金证书。这种会计手段将立即增加美联储的资产负债表中的资产价值，从而使美联储的财政部一般账户（Treasury General Account，TGA）有可能扩大数千亿美元。
此举可达到多种目的，包括：
• 通过增加硬资产相对于高风险资产的比例，强化美联储的资产负债表。
• 为美国政府提供财政灵活性，以便为新举措——甚至可能是战略性加密货币储备基金——提供资金。
• 引发实物黄金需求激增，因为市场参与者试图对冲此举带来的影响。
黄金价值重估对美元的潜在影响最终仍不明朗。即使在经济上并无充分理由，但这可能会增强人们对美元的信心，尤其是在美元的购买力随着时间的推移而削弱的情况下。如果重新估值增加了黄金相对于其它持有资产的比重，那么可能会有助于巩固美元作为全球储备货币的地位，尤其是在美联储多年将低质量资产列入其资产负债表之后。
另一方面，这一举措可能会被视为一种变相的量化宽松，进一步削弱市场对美元的信心。如果市场将此视为一种鲁莽的货币扩张，可能会加剧人们对美国故意让美元的储备货币地位下降的担忧，这可能与“海湖庄园协议”（Mar-a-Lago Accord）方案一致（即在让美元贬值的同时重新谈判美国的债务义务）。
黄金价值重估也会对纸黄金市场产生重大影响。上一次美国政府正式重估黄金价值是在1933年，当时还没有黄金期货市场。如果美国突然重估黄金价值，可能会造成实物金属挤压，迫使期货市场的空头争相履行交割义务，从而推高金价。鉴于摩根大通（JP Morgan）等大型金银银行经常持有黄金期货空头头寸（short position，指投资者卖出期货合约，预期未来价格会下跌，从而希望通过买回合约获利），在这种情况下，政府很可能需要进行干预，以防止出现系统性危机。
一种可能的应对措施是强制所有期货多头头寸进行现金结算，防止市场崩溃。然而此举可能会大大削弱人们对纸黄金市场的信任，导致大量需求转向实物黄金，进一步加剧供应紧张。
尽管美国黄金价值正式重估现在仍属推测，但其潜在影响却是深远的。实物黄金短缺、租赁利率上升以及新兴市场中央银行大举囤积黄金，这一切都表明黄金在全球金融中的作用正在发生重大转变。这种转变是否会导致金价上涨、实物黄金市场和纸黄金市场之间的裂痕扩大，或者最终导致全球货币体系的重组，我们将拭目以待。
不过，随着对诺克斯堡进行审计的呼声越来越高，对美国黄金储备的各种猜测不再局限于理论探讨或阴谋论圈子。随着全球金融、货币政策和地缘政治战略的不断演变，黄金再次登上全球经济中心舞台，黄金储备现在已成为一个具有现实政策影响的议题。
本文刊自美国经济研究所（AIER）网站。
作者简介：
彼得‧厄尔（Peter C. Earle）是总部位于马萨诸塞州的智库“美国经济研究所”（American Institute for Economic Research, AIER）的资深经济学家，也是一名作家，曾在纽约华尔街的全球金融市场担任交易员和分析师超过二十多年。
原文：Is a Fort Knox ‘Audit’ Prelude to a Gold Revaluation?刊登于英文《大纪元时报》。
本文仅代表作者本人观点，并不一定反映《大纪元时报》立场。
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