【大纪元2025年03月17日讯】上篇揭示了比亚迪在技术创新与财务上的双重隐忧。然而，危机远不止于此。供应链生态的脆弱性与其对政策的过度依赖，构成了更深层的威胁，将比亚迪推向系统性风险的边缘。
多米诺骨牌般的供应链生态
汽车制造业的复杂性决定了供应链生态的健康至关重要。一辆新能源车涉及上万个零件和数千家供应商，除了零件供应商，车企整个链条里还包含人力资源、公关、周边礼品等各类供应商。比亚迪的供应链网络覆盖八千多家企业，涵盖电池、电机、芯片及零部件等多个领域。然而，要求供应商降价、打压其利润空间的做法，正在侵蚀这一生态的稳定性。
2024年11月，比亚迪要求供应商从2025年起降价10%的邮件引发热议。一家供应商公开抗议，称此举将行业拖入“低端竞争的死胡同”，并呼吁比亚迪停止“以无底线的压榨模式获取短期利益”，推动供应链的良性发展。尽管比亚迪回应称降价目标“非强制、可协商”，但在产业链弱势地位下，供应商的议价空间极为有限。
近几年，为抢占市场份额，比亚迪多次降价促销，由于利润下滑，促使其将成本控制的压力转嫁给零部件供应商。结果是比亚迪要求的降价幅度越来越大，严重挤压供应商的利润空间。据传，王传福的金句是“别人的利润就是比亚迪的成本”。这种压榨模式不仅损害合作关系，还可能因供应商资金链断裂导致质量下降或供应中断，进而波及比亚迪的生产和交付。
近两年，车企的寄售制度也开始“升级”。原本车企与供应商的货款交割发生在零件入库时，现在变成了车企用完仓库的存货后再结算货款。供应商不但帮车企承担仓储成本，而且开始承担零件库存过剩的风险。2023年中国百强汽车零部件企业的平均利润率为7.2%，供应商为了降低成本，可能会偷工减料，而零部件质量一旦受影响，将威胁整车的性能和安全。
因此，欧洲一些知名汽车制造商会保障供应商的合理利润，以确保零部件的长期稳定性和质量。不仅不要求降价，反而定期给供应商涨价，前提是供应商必须按要求提高产品质量和性能。日本车企丰田会与供应商建立长期稳定的合作关系，而不是频繁更换供应商。在面对市场波动或供应链风险时，丰田会与供应商共同承担风险，从而维护供应链的稳定性。
去年11月28日，特斯拉副总裁陶琳在新浪微博发文确认，2024年特斯拉对供应链公司的付款周期为90天左右。陶琳透露，上海超级工厂95%以上零部件来自本土供应商。“与供应商伙伴同生共赢，通过技术革新来增效降本，企业才能走得更远，行业才能更繁荣，消费者才能持续得到最棒的产品。”她表示。
随着市场竞争进一步加剧，比亚迪供应链的可持续性正面临挑战。若持续恶化，一旦外部压力（如原材料涨价）或内部问题（如销量下滑）触发，供应链的脆弱性将引发多米诺骨牌效应。生产受阻、市场声誉下滑、库存积压等问题将接连浮现，进一步加剧财务压力。
而供应链危机的潜在破坏力，与比亚迪对政策依赖的风险叠加在一起，会形成更大的威胁。
对政策过度依赖
政策红利是中国新能源汽车市场短期增长的引擎。近年来，中共政府陆续出台一系列新能源汽车政策，如购车补贴、免征购置税及免费车牌等，极大地刺激了市场需求。2020～2022年，政府通过全国性补贴（最高1.8万元/车）推动新能源汽车渗透率从5.8%升至27.6%。2024年“以旧换新”政策，对于报废旧车并购买新能源车的消费者提供每车最高2万元补贴。
据统计，2024全年中国汽车报废更新超过290万辆，置换更新超过370万辆，其中换购新能源汽车的比例超过六成。同时，“新能源汽车下乡”活动通过提供消费券、免费安装充电桩等，地方政府补贴每车约3,000～5,000元。2024年农村客车销量同比增长40.8%，其中新能源占比提升至35%。
作为中国新能源汽车销量冠军，比亚迪的崛起深度依赖政府补贴和税收优惠。2024年，比亚迪新能源汽车交付量达到427.2万辆，同比增长41.26%，其中国内销量占比超过90%。以比亚迪的销量计算，政府补贴总额约80亿～100亿元。此外，2024～2025年新能源车免征购置税（免税额最高3万元），每年为消费者节省数百亿元，也间接惠及比亚迪销量。
今年初，中共财政部发文明确政府采购要求，规定年度公务用车采购总量中，新能源汽车占比原则上不低于30%。然而，政策刺激也带来需求透支风险，一旦补贴退坡或到期（如购置税减免于2025年底结束），新能源汽车的销量可能会出现断崖式下跌。
按照2024年数据测算，假设今年比亚迪产能达到600万辆，产能利用率保持去年的85%，但因技术落后销量仅实现450万辆，收入将减少846亿元，毛利率跌至18%，净利润缩水至203亿元。届时，库存积压60万辆（约676亿元），叠加新建工厂折旧（约50亿元/年），利润将被严重侵蚀。
比亚迪“规模-成本-销量”循环模式高度依赖政策支持。数据显示，比亚迪所获得的补贴金额以每年20%速度递减，因此，从“政策依赖”到“价值创造”的转型已迫在眉睫。若不能尽快摆脱对政策的依赖，技术短板、隐性债务和供应链危机将集中爆发，成为压垮比亚迪的最后一根稻草。
结语
比亚迪的未来，既取决于其应对挑战的决心，也考验着其从“销量冠军”向“技术王者”的蜕变能力。在短期内，比亚迪不会成为“新能源版恒大”，其在制造业根基、市场地位以及可变现资产方面都优于恒大，具备一定程度的自救能力和缓冲空间。
然而，技术创新的滞后、财务的隐患、供应链的脆弱性以及对政策的过度依赖，犹如四把达摩克利斯之剑悬于头顶。若不能在未来两、三年内加速技术突破、优化财务结构、修复供应链生态，并实现市场驱动的转型，2026～2028年比亚迪危机爆发或将不可避免。
责任编辑：高义#
