【大纪元2024年10月25日讯】（大纪元记者陈霆综合报导）中国城投公司的非标准债务违约率创新高，分析师预估，整体违约规模高达8,000亿美元（约5.7万亿人民币），这可能让许多个人投资者陷入困境，也表明地方政府融资工具（LGFV）坏帐问题正越演越烈。
去年，面对市政部门的坏帐潮，中共中央政府采取了行动，允许地方政府借新还旧。通过发行新债券，地方政府筹集约2.2万亿人民币（约3090亿美元）。同时，中共还命令国有银行提供额外的支持。
这些措施将借贷成本推至历史新低，投资人也纷纷重返市场，争相购买债券相关商品。投资人以为，这些债券产品有国家的隐性担保。
然而，有一个环节没有被解决，即所谓的“非标准债权融资”。
城投债可分为标准化债券与非标准债权融资，后者主要是以理财产品形式及于地方金融交易所发行的产品，例如资产管理计划、定向融资计划、可转债，或收益权产品等，而主要参与者多为个人投资者。
彭博社指出，中国城投公司的“非标”产品违约率已飙升至历史新高。虽然官方未统计其规模，但分析师估计约为8,000亿美元。
以方璐璐（Lulu Fang，音译）为例。现年60岁的方璐璐经营着一家小贸易公司，她因为购买了贵州政信类产品损失了1,500万元人民币。
她原本指望，这些投资能获得约8%的稳定收益，这比存在银行领利息要好得多。然而，去年产品违约后，她的毕生积蓄竟化为乌有。
“我现在的生活完全是一塌糊涂”，她告诉彭博社，“工作了一辈子，退休后养老的钱都存进去了。有人告诉我这些是安全的。这是骗人的。”
中国的各省、城市和乡镇，往往利用“城投债”（LGFV）为包括道路、港口在内的基础设施提供资金。然而，城投债资助的计划却不一定能赚钱，这使得他们必须仰赖政府的支持。
根据上海财汇信息技术（Financial China Information & Technology）的数据，今年前9个月，已有60个与城投债挂钩的“非标”产品出现违约或警告还款风险，同比增加20%。这数字至少已是2019年以来的最高水准。
由于“非标”产品发行方或受托人通常不会披露违约金额等细节，20个已知规模的产品合计45.5亿元人民币。
标普全球评级（S&P Global Ratings）董事总经理李春燕（Laura Li）表示，尽管中共推出了一系列政策，来解决城投债的问题，然而仍不见得能确保LGFV债务的偿还，因为这是资本市场的一部分，如果出现违约，将危及金融和社会稳定。
虽然有消息人士透露，中共中央政府正考虑允许地方政府在2027年之前，再发行高达6万亿人民币元的债券，为资产负债表外的债务进行再融资。然而，一些分析师怀疑这是否会发生。
即使中共真的允许借新还旧，地方政府仍会优先偿还标准化债券。
一位个人投资者的经验表明，一旦非标产品违约，拿回钱的机会并不高。
五年前，赖杰生（Jason Lai，音译）对另一家贵州安顺地区的LGFV产品投资了300万元，但产品最终发生违约。赖杰生是一家北京国企的员工，他曾四次前往安顺寻求偿还。
“从2019年产品第一次逾期以来，我勉强收回的本金还不到10%”，赖杰生告诉彭博社，“我以后再也不买这类产品了。”
责任编辑：李琳#
