【大紀元12月7日訊】（大紀元記者張東光編譯報導）世上沒有任何國家像杜拜那樣在沙漠中建造滑雪場，也不會有國家在海上興建300座人工群島，並在海底打造人工珊瑚礁飼養鸚鵡魚。曾幾何時出手闊綽、追求浮華，仿效美國地產大亨川普（Donald Trump）的杜拜，如今國營企業「杜拜世界」（Dubai World）驚傳違約，對投資人多少應該有些警惕。《華盛頓郵報》專欄作家馬拉貝（Sebastian Mallaby）4日撰文「杜拜拋出壞兆頭」（A bad omen in Dubai）指出，世界股市在短暫下跌後，普遍反彈，對杜拜的危機似乎不當回事，他警告這通常是泡沫的前召。
馬拉貝在文中說，多數分析師估計，杜拜最終可能違約300億美元，比杜拜本身估計的260億美元多，但還不到杜拜總負債800億美元的一半。1998年金融危機時，全球金融市場恐怖氣氛瀰漫，當時南韓面臨220億美元國債重組(restructuring)，俄羅斯則違約400億美元國債。如今，投資人慶幸杜拜違約金額不到千億美元，似乎有些高興太早。
作者認為，杜拜事件也讓其他槓桿太大的商用不動產開發商心驚膽顫。當年杜拜借錢買進的位於紐約時代廣場的尼克博克酒店（Knickerbocker Hotel）、邁阿密的楓丹白鷺酒店（Fontainebleau Hotel），及拉斯維加斯賭場的部分股權，如今龐大的負債已讓杜拜喘不過氣來，將來或有拋售的壓力。
據摩根大通估計，美國商用不動產明年的價格還會滑落，違約的風險將增加，放款銀行將被拖累，新增貸款將大幅降低。萬一杜拜在市場拋售資產，可能加速商用不動產價格探底。
作者分析，去年金融風暴後，各國政府全力搶救銀行、保險、貨幣基金與汽車產業，如今精疲力竭，早已厭倦再當救火員了。只是當時國家債信並未出現危機，而這次杜拜事件則是政府債信出問題。
繼杜拜之後，希臘可能步上後塵。希臘國債佔GDP的比重高達99%，今年還借了GDP的8%來填補預算赤字。在此財政艱困的情況下，若無歐盟這把強而有力的保護傘，希臘的貨幣將大貶、國債將加速膨脹。
作者認為，由於雷曼事件讓大家心悸猶存，在去年金融危機最嚴重的那幾個月，歐美先進諸國無不力挺私人企業。但時空背景轉變，此時各國政府反而希望投資人多承擔一些違約風險。
因此，俄羅斯選擇袖手旁觀。僅管坐擁4,500億美元外匯存底，俄羅斯還是拒絕替國營企業「金融租賃公司」（Finance Leasing）的負債背書。對於債務人，俄羅斯政府的想法是能不還債就不還。
作者結論道，杜拜事件雖然敲響了警鐘，但全球金融市場對利空僅反應一天，隨後持續上漲，投資人趁利空搶進股票的多頭操作心態依然不變。長此以往，這場金融遊戲終究會釀出一個大泡沫，直到通膨反撲才會結束。
而如今已經看到了一些後遺症：中國產能過剩、建設太多，後續仍須維持人民幣貶值。美國則是積極救火下，此刻背負巨額國債，能夠因應下次危機的籌碼越來越少。
(http://www.dajiyuan.com)
