【大紀元2025年04月11日訊】（英文大紀元專欄作家Daniel Lacalle撰文／原泉編譯）每當看到「凱恩斯學派」的主流觀點預測會出現災難時，我總會對市場出現調整感到興奮。那些聲稱大量印鈔和政府支出飆升不會造成通貨膨脹的人，現在卻能確切地知道關稅將如何影響總體價格。真有意思。
2016年6月，16位諾貝爾獎獲得者預計關稅將導致通脹，但這種情況從未發生。此外，其中許多經濟學家在2020年建議政府加大支出、美聯儲實施量化寬鬆政策，並表示無需擔心通脹。然而，這導致了30年來最高的通脹爆發。
事實證明，2016年至2019年期間沒有出現通脹，而2021年瘋狂的印鈔和支出熱潮引發了當前的通脹飆升。這種情況之所以發生，是因為許多經濟專家總是為政府的所有收支失衡和加稅行為辯護，但對任何減稅或供給方面的措施發出警告。我們永遠不應相信那些與社會民主黨政府關係密切的專家。
按照那些危言聳聽者的說法，關稅將在美國和其它國家引發巨大的通脹。估計唐納德‧川普（特朗普）總統的關稅將由美國消費者承擔，中國對美國的關稅也將由美國消費者承擔，歐盟的反制措施也只會由美國消費者承擔。如果我們相信這種說法，那麼關稅對全球企業來說將是最好的消息：美國人獨自承擔全部成本、利潤率不會下降，全世界都會高興。如果不是有數百萬人信以為真，那真的很可笑。
此外，按照主流說法，如果美國徵收關稅，將會引發全球經濟衰退。然而，如果是中國或歐盟徵收關稅，那就啥事沒有。
當凱恩斯主義者預言災難時，災難往往不會發生，而當凱恩斯主義的主流觀點告訴你沒有風險時，比如2008年那樣，那你最好趕緊躲開。
我們應該考慮一些相關因素。市場已經消化了經濟衰退和滯脹的風險，但最新的就業報告卻顯示了相反的情況。3月份新增了22.8萬個就業崗位。據Real Investment Advice的數據，ISM綜合指數表明經濟正在擴張，且經濟加權指數遠高於擴張水平（50）。所有投資和生產領先指標都遠未顯示出衰退的信號。此外，許多市場參與者似乎不相信美聯儲會採取鷹派立場、經濟會衰退，這種情況在過去二十年裡從未發生過。
我覺得有趣的是，多年以來首次，標普500指數的交易價格頗具吸引力。在經歷了多年的牛市且市盈率不斷攀升之後，我們終於可以說，即便大幅下調盈利預期，標普500指數也開始變得有吸引力了。2027年15.2倍的市盈率提供了足夠的修正空間，並且仍顯示出頗具吸引力的入場點。以2027年的企業價值與息稅折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）10.3倍來看，股票價格相當便宜。
此外，隨著10年期美國國債收益率達到3.99%，股票與債券相比，數月來首次顯得頗具吸引力。利潤率強勁，業績指引樂觀，對於長期投資者而言，入場時機開始顯現，因為通脹壓力可能會受到限制，所謂的貿易戰也將通過談判解決，已有五十多個國家呼籲美國政府就貿易壁壘達成協議。
任何長期投資者都應關注那些因恐懼而被過度低估、估值具有吸引力且共識的擔憂是脫離實際的投資機會。可能是時候開始建立多頭倉位了，因為量化寬鬆政策和降息可能會隨著市場波動期之後出現。
投資人需要防範通脹主義以及央行對貨幣購買力的破壞，這種風險並未消失，由於全球各地政府持續增加債務並造成財政失衡，通脹正以更強勁的勢頭捲土重來。抵禦通脹的方法是採取平衡的策略，來構建既能保護財富又能幫助你應對市場波動的投資組合。
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作者簡介：
丹尼爾‧拉卡勒（Daniel Lacalle）博士是對沖基金特雷斯斯（Tressis）的首席經濟學家，著有《自由還是平等》（Freedom or Equality,2020）、《逃離央行陷阱》（Escape from the Central Bank Trap,2017）、《能源世界是平的》（The Energy World Is Flat，2015）和《金融市場的生活》（Life in the Financial Markets, 2014）等著作。
原文：We May Be Close to the Best Buying Opportunity Since 2009刊登於英文《大紀元時報》。
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責任編輯：高靜#
