【大紀元2025年03月17日訊】上篇揭示了比亞迪在技術創新與財務上的雙重隱憂。然而，危機遠不止於此。供應鏈生態的脆弱性與其對政策的過度依賴，構成了更深層的威脅，將比亞迪推向系統性風險的邊緣。
多米諾骨牌般的供應鏈生態
汽車製造業的複雜性決定了供應鏈生態的健康至關重要。一輛新能源車涉及上萬個零件和數千家供應商，除了零件供應商，車企整個鏈條裡還包含人力資源、公關、周邊禮品等各類供應商。比亞迪的供應鏈網絡覆蓋八千多家企業，涵蓋電池、電機、芯片及零部件等多個領域。然而，要求供應商降價、打壓其利潤空間的做法，正在侵蝕這一生態的穩定性。
2024年11月，比亞迪要求供應商從2025年起降價10%的郵件引發熱議。一家供應商公開抗議，稱此舉將行業拖入「低端競爭的死衚衕」，並呼籲比亞迪停止「以無底線的壓榨模式獲取短期利益」，推動供應鏈的良性發展。儘管比亞迪回應稱降價目標「非強制、可協商」，但在產業鏈弱勢地位下，供應商的議價空間極為有限。
近幾年，為搶占市場份額，比亞迪多次降價促銷，由於利潤下滑，促使其將成本控制的壓力轉嫁給零部件供應商。結果是比亞迪要求的降價幅度越來越大，嚴重擠壓供應商的利潤空間。據傳，王傳福的金句是「別人的利潤就是比亞迪的成本」。這種壓榨模式不僅損害合作關係，還可能因供應商資金鍊斷裂導致質量下降或供應中斷，進而波及比亞迪的生產和交付。
近兩年，車企的寄售制度也開始「升級」。原本車企與供應商的貨款交割發生在零件入庫時，現在變成了車企用完倉庫的存貨後再結算貨款。供應商不但幫車企承擔倉儲成本，而且開始承擔零件庫存過剩的風險。2023年中國百強汽車零部件企業的平均利潤率為7.2%，供應商為了降低成本，可能會偷工減料，而零部件質量一旦受影響，將威脅整車的性能和安全。
因此，歐洲一些知名汽車製造商會保障供應商的合理利潤，以確保零部件的長期穩定性和質量。不僅不要求降價，反而定期給供應商漲價，前提是供應商必須按要求提高產品質量和性能。日本車企豐田會與供應商建立長期穩定的合作關係，而不是頻繁更換供應商。在面對市場波動或供應鏈風險時，豐田會與供應商共同承擔風險，從而維護供應鏈的穩定性。
去年11月28日，特斯拉副總裁陶琳在新浪微博發文確認，2024年特斯拉對供應鏈公司的付款周期為90天左右。陶琳透露，上海超級工廠95%以上零部件來自本土供應商。「與供應商夥伴同生共贏，通過技術革新來增效降本，企業才能走得更遠，行業才能更繁榮，消費者才能持續得到最棒的產品。」她表示。
隨著市場競爭進一步加劇，比亞迪供應鏈的可持續性正面臨挑戰。若持續惡化，一旦外部壓力（如原材料漲價）或內部問題（如銷量下滑）觸發，供應鏈的脆弱性將引發多米諾骨牌效應。生產受阻、市場聲譽下滑、庫存積壓等問題將接連浮現，進一步加劇財務壓力。
而供應鏈危機的潛在破壞力，與比亞迪對政策依賴的風險疊加在一起，會形成更大的威脅。
對政策過度依賴
政策紅利是中國新能源汽車市場短期增長的引擎。近年來，中共政府陸續出台一系列新能源汽車政策，如購車補貼、免徵購置稅及免費車牌等，極大地刺激了市場需求。2020～2022年，政府通過全國性補貼（最高1.8萬元/車）推動新能源汽車滲透率從5.8%升至27.6%。2024年「以舊換新」政策，對於報廢舊車並購買新能源車的消費者提供每車最高2萬元補貼。
據統計，2024全年中國汽車報廢更新超過290萬輛，置換更新超過370萬輛，其中換購新能源汽車的比例超過六成。同時，「新能源汽車下鄉」活動通過提供消費券、免費安裝充電樁等，地方政府補貼每車約3,000～5,000元。2024年農村客車銷量同比增長40.8%，其中新能源占比提升至35%。
作為中國新能源汽車銷量冠軍，比亞迪的崛起深度依賴政府補貼和稅收優惠。2024年，比亞迪新能源汽車交付量達到427.2萬輛，同比增長41.26%，其中國內銷量占比超過90%。以比亞迪的銷量計算，政府補貼總額約80億～100億元。此外，2024～2025年新能源車免徵購置稅（免稅額最高3萬元），每年為消費者節省數百億元，也間接惠及比亞迪銷量。
今年初，中共財政部發文明確政府採購要求，規定年度公務用車採購總量中，新能源汽車占比原則上不低於30%。然而，政策刺激也帶來需求透支風險，一旦補貼退坡或到期（如購置稅減免於2025年底結束），新能源汽車的銷量可能會出現斷崖式下跌。
按照2024年數據測算，假設今年比亞迪產能達到600萬輛，產能利用率保持去年的85%，但因技術落後銷量僅實現450萬輛，收入將減少846億元，毛利率跌至18%，淨利潤縮水至203億元。屆時，庫存積壓60萬輛（約676億元），疊加新建工廠折舊（約50億元/年），利潤將被嚴重侵蝕。
比亞迪「規模-成本-銷量」循環模式高度依賴政策支持。數據顯示，比亞迪所獲得的補貼金額以每年20%速度遞減，因此，從「政策依賴」到「價值創造」的轉型已迫在眉睫。若不能儘快擺脫對政策的依賴，技術短板、隱性債務和供應鏈危機將集中爆發，成為壓垮比亞迪的最後一根稻草。
結語
比亞迪的未來，既取決於其應對挑戰的決心，也考驗著其從「銷量冠軍」向「技術王者」的蛻變能力。在短期內，比亞迪不會成為「新能源版恆大」，其在製造業根基、市場地位以及可變現資產方面都優於恆大，具備一定程度的自救能力和緩衝空間。
然而，技術創新的滯後、財務的隱患、供應鏈的脆弱性以及對政策的過度依賴，猶如四把達摩克利斯之劍懸於頭頂。若不能在未來兩、三年內加速技術突破、優化財務結構、修復供應鏈生態，並實現市場驅動的轉型，2026～2028年比亞迪危機爆發或將不可避免。
責任編輯：高義#
