【大紀元2015年12月23日訊】在績效掛帥的殘酷投資界裡，報酬率平庸但卻坐收年度1.5%管理費，以及20%高額獲利抽成的對沖基金正面臨投資人龐大的撤資潮。據對沖基金研究公司HFR數據顯示，今年第三季淨贖回規模高達950億美元，創下2008年第四季以來之最。
由於經營對沖基金事業幾乎穩賺不賠，在美國合法的對沖基金支數便多達11,000檔，總管理資產則由2008年的1.9萬億美元，大幅增長至目前的3萬億美元以上。
對於對沖基金主力客戶機構投資人來說，20%的獲利抽成或可創造雙贏，但績效表現落後就不可原諒了。過去5年來，對沖基金每年平均報酬率約為5%，僅達標普500指數的1/3漲幅，但最賺錢的前25名對沖基金經理人卻在2014年平均獲得5億美元的年薪。
許多人直呼，對沖基金的設計只是養肥了那些有錢的管理人員，投資人在多頭市場最好改買交易成本低廉且績效跟上指數的ETF指數型基金。
造成投資人會前仆後繼湧入某些特定對沖基金的理由大多是被先前卓越的績效所吸引，認為以後還能持續複製成功的模式。殊不知對沖基金今年的投資成功模式，往往成為明年虧損的主因。
例如，去年績效最好的阿克曼（Bill Ackman）旗下對沖基金，今年卻因為所投資的加拿大製藥企業威朗製藥（Valeant Pharmaceuticals）股價從260美元崩跌到100美元而虧損約17%。
尤其對沖基金擅長買進商品原物料和進行外匯操作，今年第三季因商品行情重挫和外匯波動加劇而使全球對沖基金虧損4.2%，創下2011年第三季以來最差表現。
此外，知名對沖基金Third Avenue Focused Credit Fund因垃圾債市場全面崩跌而在12月10日暫停投資人贖回，除震撼投資界引發股市動盪外，也凸顯投資對沖基金存在曝險過大的事實。
儘管如此，對沖基金仍自有其市場，原因在於股市不會永遠牛市，一旦爆發2008年般的金融風暴，投資ETF基金可能除了贖回之外無處閃躲，但操作靈活的對沖基金卻可透過放空金融商品來獲利，對沖基金大亨鮑爾森（John Alfred Paulson）便因率先放空債務抵押債券（CDO）而一戰成名。
此外，商品大師羅傑斯（Jim Rogers）向來看好農產品後勢，一旦股市資金轉向商品和農產品，其旗下的對沖基金報酬或可水漲船高。
2014年對沖基金報酬率僅2.3%，大幅跑輸標普指數的13.7%，所幸今年來二者的差距因標普下跌2%而開始縮小。展望未來，2016年美股表現或許頂多像今年一樣平淡無奇，再加上匯率和商品行情可望持續巨幅波動，向來擅長亂中取勝的對沖基金或許快要否極泰來了。
責任編輯：李玉
