【大紀元5月31日訊】我們這次經歷的經濟危機的起源是次貸危機。什麼是次貸危機，它的起源是什麼呢？它為什麼有這麼大的威力，不僅拖垮了繁榮的美國經濟，也讓全球的經濟萎縮?
這一切都要從美國銀行的貸款體系說起。在銀行業幹過很久的人都知道銀行是把晴天的雨傘，真正需要用錢的人拿不到幫助，它們不給沒有信用或信用不良的人，或者沒有收入的人貸款。過去銀行的借貸要求是很嚴的，不容易拿到貸款。
上一期的劉律師信箱介紹了兩房（房利美，房地美）的歷史，兩房對美國的房貸市場起到了根本性改變。隨著房利美的產生，1968年一種新的金融產品也隨之產生——Mortgage-Backed Securities (MBS), 即房屋貸款股票，它們是由很多條件類似的房屋貸款組合成一群金融產品，然後按它們的收益以股票的方式在金融市場上出售的股票。什麼意思呢？炒股的人都知道我們買股票買的是一個公司的未來經濟效益，這個公司以後可以分紅多少，該公司的效益如何以及其導致的股票漲值。那麼MBS的股票買的不是某一個公司未來經濟效益，它買的是一堆房屋貸款的未來收成。房利美產生後導致銀行可以把它們貸出去的住家貸款轉手賣給房利美。房利美轉手把這些住家貸款分門別類，把利率及貸款期限相同的組成一組，並發行成一種股票賣到金融市場，成為華爾街的投資者及全世界的投資者們的寵兒。因為早期銀行審核借款人的資格較嚴，房貸不還的現象很少。MBS給投資者們帶來了穩定而豐厚的收益。
2000年以後全球市場資金充足，增加了對MBS這類金融產品的需求。於是銀行為了產生多的貸款對借款人的要求也日益放鬆。先是產生了SIVA貸款，即Stated Income Verified Assets，貸款人不需「證明」他們的收入，比如出具工資單、報稅單等，只需要「說」他們有收入，銀行有存款就可以貸到款。
接著又產生了NIVA貸款，即No Income Verified Asset貸款。銀行不在乎你是否有工作及其帶來的收入，你只需要顯示銀行有錢就可以了。
最後又產生了條件更鬆的NINA貸款，及No Income No Asset貸款。你不需要有穩定的工作，不需要銀行有錢，只需要有信用記錄（Credit Score）就可以。
為什麼銀行一而再，再而三地放鬆貸款人的條件呢？因為華爾街有大批飢渴的投資者等待著房屋貸款股票，為了產生更多的這類股票就需要更多的房屋貸款。銀行因為不是這些貸款的最終承擔者，買了房屋貸款股票的投資人是這些房屋貸款的買家，銀行並不在乎貸出去的款是否能收回，借款人是否還得起貸款。產生了風險和收益脫節的現象，連環套一環接一環，隨著符合貸款條件的人越來越多，有能力買房的人也增多了，這又反過來刺激了對房屋的需求，房屋市場呈現一片繁榮景象，房價如芝麻開花，節節高。2006年之前每個人都迫不及待地買下自己的第一幢住房，有了小房換大房，有了一房買二房。房價飛漲，那些買了房子後本來付不起因房子而產生的各項費用的人可以通過再貸款，從房屋增值中拿出錢來幫助自己卯吃寅糧，借債度日。很多人在房子內住了若干年，不僅沒有還掉一分本金反而貸款額越來越大。
雖然房價一直飛漲，但是人們的真正收入並沒有像房價那樣漲高，儘管五花八門的新型貸款讓人們住進了本來住不進或住不起的房子，可是連環套終有破的一天，因為人們的收入不能維持住房帶來的開銷。一旦房子漲到不能再漲了，人們不能從房子裡通過再貸款拿出錢來，這個大氣球就破了。越來越多的人付不起房貸，房子被銀行沒收、法拍，房屋貸款股票變成一文不值的廢紙。次級貸款成為一個從瓶子裡跑出來的魔鬼，搗亂了整個華爾街、全美國以及全世界的金融穩定。
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