万科20亿元债务获得展期 偿债压力仍大

【大纪元2025年01月13日讯】（大纪元记者刘毅报导）万科企业股份有限公司（万科）日前公告，其控股子公司武汉誉天兴业置地有限公司一笔20.4亿元融资获得两年展期。但有业界人士表示，万科2025年面临巨大偿债压力，现金流依然吃紧。

万科在1月9日公告，武汉誉天兴业置地有限公司（武汉誉天）前期通过保险资金不动产债权投资计划形式向新华资产管理股份有限公司（新华资产）融资，万科为该笔融资提供连带责任保证担保，担保期限为全部债务履行期限届满之日起2年。该笔融资余额20.4亿元（人民币，下同），经协商本次融资到期日调整至2026年12月31日，即延期了两年。

公告还称，万科继续为本次融资提供无条件不可撤销的连带责任保证担保，担保金额20.4亿元，保证期限为全部债务履行期限届满之日起2年；另外，万科还以旗下武汉项目万科金域国际作为抵押，向新华资管提供增信措施。

公告显示，截至2023年12月31日，武汉誉天负债总额531,742.66万 元，净资产352,267.21万元；2023年1月～12月，利润总额-380.94 万元，净利润-292.21万元。 截至2024年11 月30日，武汉誉天负债总额467,681.04万 元，净资产348,877.71万元；2024年1月～11 月，利润总额为-4,257.91 万元，净利润-3,389.5万元。

此次展期虽然向市场释放了积极信号，但与此同时，万科的债券波动仍然引发外界关注。债券波动事关万科债券兑付的信心，也显示了万科偿债压力。

据中国新闻周刊1月12日报导，1月9日，多只万科境内债走低，“22万科02”跌超15%，“22万科06”跌超6%；1月10日，下跌势头持续，其中“21万科06”价格跌至57元人民币的纪录新低。美元债方面，1月8日盘中，万科2027年11月到期美元债势创去年4月12日以来最大跌幅。

中指研究院企业研究总监刘水表示，地产债一定程度上能够反映当前投资人和资本市场对公司的信心，近日万科债券走低或表明市场目前对万科流动性的担忧。

万科最新财报数据显示，截至2024年9月30日，万科企业的短期债务从截至2023年底的620亿元升至1168亿元。而公司现金流仅为797.45亿元，无法覆盖其短期债务，现金短债比仅为0.66。这表明公司在短期偿债能力上存在不足。

2025年万科将迎来偿债“高峰期”

据在线查看债券行情和债券主信息的软件DM查债通统计，2025年全年，万科共有16笔到期或行权的境内公开债，存续本金规模合计326.4亿元，另有两笔境外债到期，存续本金规模约为66.4亿元。

据澎湃新闻1月9日消息，2025年一季度是万科的偿债小高峰，有98.9亿元的境内公开债需要兑付，据不完全统计，2025年一季度，万科境内有4笔债券到期，合计未偿金额约90亿元；二季度境外将有2笔债券到期（VNKRLE 3.15 05/12/25、VNKRLE 3.55 06/08/25），未偿余额约人民币36亿元。

另据企业预警通数据，截至1月10日，万科发行的存续期债券存量规模为487.43亿元，数量共30只。以期限1～3年期为主，其中1年以内到期的金额达到178.90亿元，其票面利率大多在3%以上，略高于同评级同期限的其他家房企所发地产债。

另外，万科境外债兑付高峰为2025年5月，当月需兑付4.55亿美元。

面对偿债高峰 万科的现金流仍吃紧

在中共当局及金融机构收紧了对房地产企业的贷款后，销售回款成为房企自有资金最主要来源，且中国房地产持续低迷，业绩下滑让万科资金面临压力。

2024年前三季度，万科实现营收2199亿元，同比下降24.3%；归母净利润亏损179.43亿元，同比下降231.7%，数据显示销售持续下滑。2024年前三季度，万科累计实现合同销售面积1330.8万平方米，合同销售金额1812.0亿元，同比分别下降26.8%和35.4%。

汇生国际资本总裁黄立冲对中国新闻周刊表示，2025年是万科的“偿债高峰年”，考虑到短期偿债压力较大，万科或需依赖外部融资和资产变现维持流动性：“虽然万科账上货币资金规模较大，但扣除预售监管资金后实际可用资金有限，销售回款不足可能进一步加剧流动性紧张。评级下调使得万科在国际资本市场融资成本上升。”

另据财联社1月9日引述惠誉分析师的分析说，考虑到万科2025年到期的资本市场债务有所增加，加之公司销售额和现金流生成降低，万科今年在公司运营方面仍面临一定压力。

为了增加现金流，2024年以来，万科陆续卖掉了上海七宝万科广场50%股权，深圳湾超级总部基地地块、上海南翔印象城MEGA 48%股权等。仅2024年上半年，万科通过出售商业地产项目就回笼资金93.4亿元。

对房企融资未来，中指研究院企业研究总监刘水表示：“从房地产融资角度观察，2021年下半年以来，行业已处于调整周期，融资规模大幅回落，2024年延续了下降态势，降幅较上年扩大。2024年融资政策持续宽松，但债券融资规模仍处于下降通道。市场复苏的不确定性增加了投资人对房地产行业的疑虑，也使得企业对新增融资采取谨慎态度，融资规模仍在缩减中。”

截至北京时间1月13日11：50，万科报4.810港元/每股，总市值573.87 亿港元。

责任编辑：林琮文