【大纪元2023年12月15日讯】（大纪元记者张原彰台湾台北报导）中央银行召开第四季理监事会，并以“这次升息周期美债殖利率曲线变动，对Fed带来挑战”为题进行讨论。央行说，长债殖利率的变动甚至高于股价，不利于金融稳定，未来如何强化与市场间的沟通，是美国联邦准备理事会（Fed）执行货币政策的重大挑战。
央行说，美国公债市场为全球金融市场重要的定价指标，殖利率曲线之变动备受瞩目。从1980年代以来，美国发生6次景气衰退，过程中，美国的10年期与3个月期殖利率的利差，皆曾于事前出现负斜率，也就是短天期利率升幅大于长天期利率升幅的倒挂现象。
利率曲线倒挂逾13个月
央行说，基于前述经验，美国殖利率曲线又在2022年10月出现倒挂至今，随后ISM制造业指数持续低于荣枯值50，市场即有经济或将于2023年下半年陷入衰退的推论。特别是，这次Fed升息以来，累计升息幅度已达5.25个百分点，且曲线倒挂亦已逾13个月。
不过，央行说，2023年第三季，美国经济仍展现韧性，其主要原因之一，为疫情期间美国政府及 Fed 分别推出史上最大财政刺激及宽松货币政策，使民间储蓄大幅攀升，加以内需热络与劳动市场热络，使个人薪资所得持续增加。
此外，央行也说，股市及房市等金融资产价格上扬的财富效果也增添消费动能。
虽然美国经济仍未显颓势，央行说，但美债殖利率曲线上下移动，却成为近两年来影响全球金融循环走势的最重要因素，特别是早前美债殖利率攀升，美元指数走强、股市承压，而现在市场转预期 Fed 升息循环或已结束，美债殖利率自高点回落，美元走弱，全球股价再度反弹。
利率为上次金融危机前水准
他们示警，近年来受地缘政治风险、去全球化及因应气候变迁与能源转型等因素影响，全球经济似已脱离低通膨环境，如再加上Fed强力升息，“当前长、短天期利率水准均已回到2008年全球金融危机前水准。”
央行说，长债殖利率变动剧烈， 波动程度甚至大于股价，不利金融稳定。未来，Fed如何强化货币政策沟通，避免金融情势大幅波动进而影响经济成长，将成为当前政策决策之重大挑战。
责任编辑：吕美琪
