財部研議推出分割債券 活絡市場

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【大紀元9月7日訊】 財政部研議推出「分割債券」，亦即公債的利息與本金可分開交易，並希望在明年內完成規劃，活絡債券市場。美國在1982年推出分割債券，已成為許多基金與投資者重要的投資標的。債券業者表示，這是針對小額投資者特別設計推出的，其收益率可望高於銀行定存，是一種極具潛力的固定收益商品，預料推出後將搶奪定存族市場。

據中央社9月7日報導，財政部打算推出「分割債券」，亦即公債的本息可分離而個別交易，並希望在明年內完成規劃，讓公債小額化和標準化，另外財政部還評估建立債券借券制度，以提供小額投資人更多參與機會，活絡債券市場。

例如，十年到期面額100萬元的公債，每半年計息一次，若將本金97萬元和年息3萬元分割發行，將有20張零息息票 (每張15,000元)，和一張十年期零息的本金部分 (97萬元)，息票和本金都可以流通，好處是本金零息可折價發行，並將面值和折價後現值的差額當作利息收入，方便投資人預估報酬，靈活運用。

資本市場工作小組最近在討論有關健全債券市場議題時，已將「分割債券」納入，包括財政部國庫署、中央銀行、證期會和賦稅署等相關主管機關，已著手規劃發行和交易等細節，並計畫在明年內完成。

證期會表示，國庫署有意將公債採取增額發行（reopening ），以舉新債還舊債方式，放寬買新的公債時可以舊公債折抵，以延續已發行公債的存續時間，此舉也因市場存有各種不同天期公債而有助增加分割債券的交易量。

為了建立公債中長期指標，證期會也建議，國庫署應該定期發行公債，一年至少三至四次，以改善現行公債不定期發行的情況，且應在預計發行前一年事先公布發行時程及數量，方便業者規劃。

證期會說，分割債券的概念是參考美國現行制度，將公債本息分開交易，因無息票債券面額小，有助活絡債券市場，也可提供業者有更多彈性去設計保本商品，和規劃調度所管理的資產，不再為了保本只能將部分資金放在銀行定存。

該小組初步評估，在發行面上，負責發行公債的國庫署並沒有問題，但因為現行公債並未分割發行，因此將來若要將公債的本息分離個別交易，央行也須配合調整交易電腦系統。

證期會則負責規劃分割債券的交易面，現初步規劃，在公債本息分割後，央行可調整交易系統，將息票債券以劃撥方式撥給集保，至於議價交易平台等交易事宜，最近也已指示櫃買中心著手評估。

該小組考量，隨著國民年金開辦、保險機構及退休金規模擴大，加上低利率時代來臨，健全債券市場相當重要，以引導法人機構資金流向中長期資金市場，矯正資本市場長期以來「重股票輕債券」的現象。(http://www.dajiyuan.com)